据北京商报报道，8月13日，工业富联（601138）股价再创新高，盘中涨幅近5%，市值首次突破8000亿元大关。尽管公司2025年上半年营收达3607.6亿元，同比增长35.58%，净利润121.13亿元，同比增长38.61%，但其净利率仅为3.36%，远低于科技行业平均水平。如此低的净利率，为何能支撑8000亿市值？
（来源：百度股市通）
规模效应+行业龙头地位
工业富联是全球电子制造服务（EMS）领域的绝对龙头，客户涵盖苹果、英伟达、微软等科技巨头。尽管代工业务利润率较低，但其庞大的营收规模（半年超3600亿元）和稳定的现金流，使其在供应链中占据不可替代的地位。市场更看重其营收的持续增长能力，而非短期利润率。
AI服务器+算力基建推动估值重塑
近年来，工业富联从传统代工向AI服务器、云计算基础设施等高端制造转型。随着全球AI算力需求爆发，其服务器业务（尤其是GPU模组和AI数据中心）成为增长引擎。机构预测，未来AI服务器市场年复合增长率将超30%，工业富联作为核心供应商，估值逻辑已从“代工厂”转向“算力基建龙头”。
展开剩余30%市场更看重未来成长性而非当前利润
尽管净利率低，但市场更关注工业富联在AI、5G、电动汽车等赛道的布局。其研发投入持续增加，2025年上半年研发费用同比增长超40%，技术壁垒逐步提升。此外，公司现金流稳健，负债率较低，具备长期增长潜力。
结论：低利润率≠低估值
工业富联的8000亿市值，反映的是市场对其行业地位、AI赛道卡位及未来增长空间的认可。在科技制造领域，规模优势和技术积累往往比短期利润率更能决定长期价值。若AI服务器等业务持续放量，其盈利能力仍有提升空间，市值或进一步向上突破。
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